Carine ponovo glavna tema među investitorima

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  16-20. februar, 2026. 

Američko tržište akcija poraslo je protekle nedelje nakon što je dinamična sedmica okončana odlukom Vrhovnog suda da proglasi nezakonitim prošlogodišnje Trampove ukaze o carinama. Indeks S&P 500 porastao je u nedelji 1,1 odsto, dok je indeks tehnoloških akcija, Nasdaq, dobio na vrednosti 1,5 odsto.

Američke carine, 2. čin – U dugo iščekivanoj odluci, američki Vrhovni sud poništio je većinu Trampovih carina koje su donete prošle godine, odbacujući argument administracije da je to bilo moguće učiniti pod okriljem Zakona o međunarodnim vanrednim ekonomskim ovlašćenjima. Ova odluka doneta je solidnom većinom od 6-3 i time uklonila glavno diplomatsko oružje koje je Tramp agresivno koristio da bi promenio trgovinske sporazume SAD i naplatio desetine milijardi dolara.

Ukupne američke mesečne carine prikupljene od uvoza (u mlrd USD)

Izvor: WSJ

Kasnije tog dana, Tramp je osudio presudu i odmah ponovo uveo globalnu carinsku stopu od 10 odsto na osnovu drugog ovlašćenja, pozivajući se na Zakon o trgovini iz 1974. godine. Novi obrt usledio je u subotu, kada je aktuelni američki predsednik na društvenim mrežama napisao da će razrezati globalnu carinsku stopu od 15 odsto i da će mera stupiti odmah na snagu.

Zakonski okvir na koji se pozvao Tramp omogućava trajanje carina u periodu od 150 dana. Nakon isteka ovog roka, on je rekao da će te carine biti zamenjene dugotrajnijim carinskim ovlašćenjem, po osnovu drugog člana Zakona o trgovini. Ta odredba bi omogućila trajnije namete, ali zahteva višemesečna istraživanja pre nego što se carine mogu uvesti, što je Tramp nagovestio u subotnjoj objavi.

Prekid u radu vlade usporio BDP – Na makroekonomskom polju u centru pažnje investitora je bila objava o kretanju BDP-a koja je donela usporavanje privrednog rasta u velikoj meri usled prekida u radu federalne vlade. Američki BDP u periodu oktobar-decembar porastao je godišnjom stopom od 1,4 odsto, ispod konsenzusa od 2,8 odsto i rasta od 4,4 procenta u trećem tromesečju.

Godišnje stope rasta američkog BDP-a (u %)

Izvor: WSJ

Usled prekida u radu vlade, koji je trajao od 1. oktobra do 12. novembra, federalna potrošnja u kvartalu pala je 16,6 odsto i negativno uticala na rast BDP-a sa 1,2 procentna poena. Međutim, i kada se izuzme efekat slabije federalne potrošnje, privredni rast je zabeležio usporavanje u četvrtom tromesečju. Lična potrošnja koja čini više od dve trećine privrede porasla je 2,4 odsto u kvartalu, što je usporavanje u odnosu na stopu od 3,5 odsto u trećem tromesečju.

U čitavoj 2025. godini, BDP je porastao 2,2 odsto u odnosu na 2,4 odsto u 2024. i to je bio najslabiji rast američke privrede od 2022. godine. Kada su u pitanju očekivanja za tekuću godinu, konsenzus tržišta je takođe privredni rast od 2,2 odsto, zahvaljujući nastavku ulaganja u AI i smanjenju poreza i podsticajima iz prošlogodišnjeg Trampovog zakona o budžetu.

Walmart oprezan na startu godine – Na korporativnom polju, u fokusu ulagača bila je objava Walmart-a za praznični kvartal s obzirom da ova kompanija zbog svog spektra poslovanja predstavlja dobar reper stanja američkog potrošača. Ovaj najveći maloprodajni lanac objavio je kvartalne rezultate iznad očekivanja, ali je izdao oprezniju prognozu poslovanja u tekućoj godini što je srezalo cenu akcija i ponovo vrednovanje kompanije oborilo ispod hiljadu milijardi dolara.

Akcije Walmart-a nadmašile S&P 500 i konkurenciju

Izvor: Reuters

Iz uprave su naveli da potrošači troše oprezno, posebno oni koji su skromnije kupovne moći. Na američkom tržištu profitne margine su porasle zahvaljujući prodaji namirnica, članstvu putem programa Walmart Plus i reklamnim prihodima. Međutim, ovaj rast je ublažen slabijom prodajom generalne trgovačke robe, što ukazuje da kupci određuju prioritete kada su njihove potrebe u pitanju.

Walmart je saopštio da je očekuje rast prodaje u tekućoj godini mimo kursnih razlika od 3,5-4,5 odsto, dok bi operativni profit mogao da poraste 6-8 odsto. Kada je u pitanju dobit po akciji, očekuje se u rasponu 2,75-2,85 dolara, što je ispod konsenzusa od 2,97 dolara.

Akcije Walmart-a pale su prošle sedmice više od osam procenata na 123 dolara, ali su u proteklih godinu dana potukle i indeks S&P 500 i ostale konkurente rastom od oko 27 procenata. Akcijama se trenutno trguje na prilično visokom PE raciju od 42,1x.