Fed zadržao kamate, tržište akcija stagniralo

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  5-9. maj, 2025. 

Protekla sedmica donela je blagi pad američkog tržišta akcija nakon što još jedno zasedanje Fed-a bez spuštanja kamata „ohladilo“ dvonedeljni uzlazni trend. Istina, pozitivne vesti na polju trgovinske politike osujetile su formiranje negativnog sentimenta, pa je prvi put od kraja marta tržište registrovalo skromne promene. Indeks S&P 500 pao je u sedmici pola procenta, dok je indeks tehnoloških akcija, Nasdaq, oslabio 0,3 odsto. 

Fed ne popušta pod pritiscima – Kao što je bilo i očekivano, američka centralna banka zadržala je kamatu nepromenjenu, ali je upozorila i na povišeni rizik od stagflacije. Monetarni odbor Fed-a zadržao je kamatu u rasponu 4,25-4,50 odsto, gde se nalazi još od decembra, dok je tržište značajno povećalo šanse da istovetan ishod usledi i na narednom sastanku. I dok su većim delom tekuće godine investitori očekivali prvo smanjenja kamata u junu, nakon majskog zasedanja i obraćanja Pauela verovatnoća ovog ishoda je svedena na svega 20 procenata. 

Fed je naveo da je „neizvesnost u vezi sa ekonomskim izgledima dodatno povećana“, te da Odbor „pažljivo prati rizike za obe strane svog dualnog mandata i procenjuje da su porasli rizici po pitanju veće nezaposlenosti i veće inflacije.“ Fed je ostao u režimu „čekanja novih podataka“, a naročito u vezi sa američkom trgovinskom politikom, i novim merama koje su ponovo ocenjene kao „značajno veće od prognoza ove centralne banke“. 

Fed je napomenuo da je američka inflacija, iako u padu, i dalje iznad cilja ove centralne banke i da trenutno nije situacija koja bi zahtevala „preventivno smanjenje kamata“. Ove sedmice biće objavljeni podaci o rastu inflacije u aprilu, a analitičari očekuju mesečnu promenu i ukupne i bazne inflacije od 0,3 odsto, dok bi ukupna inflacija na godišnjem nivou trebalo da ostane nepromenjena na 2,4 odsto. 

Prvi trgovinski sporazum sa Britanijom – I dok je na polju monetarne politike ostala prilično zategnuta situacija, posebno ako se uzmu u obzir i odnosi Bele kuće prema ovoj instituciji, napravljen je značajan pomak kada je trgovinska politika u pitanju. Objavljen je prvi veći trgovački sporazum, na relaciji SAD-Velika Britanija, dok je tržište pozitivno reagovalo i na pripremu pregovora između američke i kineske strane što je svakako ključna tačka u novoj američkoj trgovinskoj politici. 

Indeks S&P 500 – Snažan oporavak u poslednje tri nedelje 

Kada je u pitanju sporazum sa Britanijom, američka administracija je zadržala stopu od 10 procenata na uvoz većine britanske robe, dok je sporazum smanjio ili ukinuo carine na deo britanskog uvoza, uključujući automobile, čelik i aluminijum. Carine na uvoz automobila su smanjene sa 25 na 10 odsto, ali uz postavljanje uvozne kvote od 100 hiljada vozila, dok su ukinute carine na uvoz čelika i aluminijuma koje su takođe bile na nivou od 25 procenata. 

Najava kinesko-američkih pregovora koji su održani preko vikenda u Švajcarskoj donela je relaksaciju berzanskih kretanja, a prve informacije govore da je napravljen „značajan pomak“ u razgovorima dve strane. Predstavnici američke administracije ocenili su ovaj sastanak kao „produktivan“, kao i da je postignuta neka vrsta „sporazuma“, ali bez navođenja previše detalja. I kineska strana je zvučala pozitivno kada je u pitanju postizanje sporazuma, a naglašeno je da je „ostvaren značajan napredak, i postignut važan konsenzus“. Očekuje se da bi danas ili najkasnije u narednim danima mogli biti objavljeni detalji koji bi bili osnova za relaksiranje odnosa dve najveće svetske privrede nakon što su jedna drugoj uvele drakonske carine koje su praktično „zamrzle“ trgovinsku razmenu. 

Novi rizik po Alphabet, akcije pale 7% – Akcije jedne od najvećih tehnoloških kompanija, Alphabet, pale su prošle sedmice sedam procenata, nakon što su obnovljeni strahovi da bi dominacija pretraživača Google mogla biti narušena sve većom primenom veštačke inteligencije (AI). 

Visoki funkcioner Apple-a izjavio je u sredu da pretrage preko Google-a na Apple-ovom veb brauzeru Safari beleže pad u protekla dva meseca. Kako je naveo, tokom svedočenja u antimonopolskoj parnici protiv Google-a, ovo nije zabeleženo u proteklih 20 godina, a pad pripisuje rastućem korišćenju generativnih AI usluga kao što su ChatGPT i Perplexity.

Najniže vrednovanje među tehnološkim kompanijama (PE racio)

Izvor: WSJ

Ovaj najnoviji komentar dodatno je pojačao neizvesnost koja visi nad kompanijom nakon što je izgubila dva federalna antimonopolska slučaja u poslednjih devet meseci. Oba slučaja pokušavaju da na izvestan način podele kompaniju, pod osnovnim argumentom da Google dominira biznisom Internet pretrage (udeo na tržištu 89,7 odsto, naspram 3,9 odsto Bing-a). 

Kada je krajem 2022. godine svetlost dana ugledao ChatGPT, Google je imao udeo od oko 93 odsto, pa se ovo može smatrati malim padom, ali poslednjih šest meseci ostao je ispod granice od 90 procenata što nije viđeno najmanje deceniju.

Akcijama Alphabet-a trguje na nivou nešto ispod PE racija od 16x, uzevši u obzir očekivane rezultate kompanije u tekućoj poslovnoj godini. Faktički, Alphabet je jedina velika tehnološka kompanija kojom se trguje uz skromnije fundamente u odnosu na indeks S&P 500 što odražava velike strahove ulagača da bi ovaj put veću pretnju od razbijanja na delove mogla predstavljati konkurencija na tržištu.