Komentar Pauela sprečio korekciju tržišta akcija

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  18-22. avgust, 2025. 

Američko tržište akcija veći deo nedelje gomilalo je gubitke usled rasprodaje akcija kompanija iz tehnološkog sektora i maloprodaje. No, dugo iščekivani komentar Pauela u vezi sa počekom smanjenja kamata doneo je veliki oporavak u petak. Na nedeljnom nivou S&P 500 porastao je nepunih 0,3 odsto, dok tehnološke akcije, mereno indeksom Nasdaq, nisu izbegle pad i zabeležile su korekciju od 0,6 odsto.

Pauel raspirio optimizam na tržištu – Redovni godišnji simpozijum američke centralne banke u Džekson Holu investitori su očekivali pre svega zbog komentara oko mogućeg popuštanja monetarne politike od septembra. Premda Pauel nije decidirano najavio smanjenje kamata, naveo je da se povećavaju rizici po tržište rada i da „sa politikom na restriktivnoj teritoriji, osnovni izgledi i promenjena ravnoteža rizika mogu zahtevati prilagođavanje politike“.

Monetarni odbor očekuje za 1pp niže kamate za godinu dana

Izvor: Bloomberg

Ovo je bilo najbliže stavu o smanjenju kamata na zasedanju u septembru koje tržište listom očekuje, sada sa verovatnoćom od 75 odsto što je desetak procentnih poena niže u odnosu na nedelju dana ranije.

Govoreći o uticaju carina na inflaciju, Pauel je ponovio da je „bazični scenario“ Fed-a „kratkotrajna, jednokratna promena nivoa cena“, koja ne bi bila razlog održavanja viših stopa, ali da u ovom momentu ništa nije sigurno. On je takođe ponovio da je potrebno vreme da se troškovi carina prošire kroz lance snabdevanja, te da se carine i dalje menjaju što potencijalno produžava proces prilagođavanja.

Poslednji izveštaji o inflaciji pokazali su nastavak pritisaka na rast cena, a posebno je zabrinjavajući intenzitet pritisaka na proizvođačke cene koje su u julu rasle najvišom stopom od sredine 2022. godine.

Američke maloprodaje očekuju rast cena zbog carina –  Prošle sedmice pred investitore su izašle i najveće američke maloprodaje koje su ukazale na nastavak rasta troškova usled promenjene američke trgovinske politike.

Najveća američka maloprodaja, Walmart, povećala je očekivanja u pogledu rasta prodaje u tekućoj fiskalnoj godini, bazirano na otpornosti američkog potrošača. Američki biznis Walmart-a porastao je 4,6 odsto, mereno prodajom u postojećim radnjama, što je bilo iznad konsenzusa od četiri odsto i neznatno preko učinka iz prethodnog tromesečja.

Uprava Walmart-a je navela da „troškovi vezani sa novim carinama nastavljaju da rastu“, ali da još uvek nisu primećene promene u ponašanju potrošača. Ovo potvrđuje i prodaja jeftinijih, generičkih marki koja je ostala nepromenjena na godišnjem nivou. Istina, uprava kompanije je naznačila da su potrošači sa srednjom i nižom kupovnom moći osetljiviji na cenovna povećanja usled viših carina, posebno kada je diskreciona roba u pitanju.

Manji rival Target je zabeležio nastavak slabljenja prodaje, pa je stoga izrazio nespremnost na povećanje cena, ali i naglasio „izazove i neizvesnost“ koje donose carine. Lanac robnih kuća, Home Depot, je saopštio da planira da uvede postepeno povećanje cena kako bi se nosio sa povećanim troškovima, što je zaokret u odnosu na pre tri meseca kada kompanija nije spominjala ovu vrstu troškova. I dok su Walmart i Target zabeležili oštar pad nakon objava rezultata, Home Depot je ostvario rast vrednosti i dostigao najviši nivo još od januara.

Evropski farmaceutski sektor ipak sa carinama od 15% – Tramp je ipak  odustao od uvođenja visokih carina na farmaceutske proizvode i čipove uvezene iz Evropske unije (EU), pokazali su objavljeni detalji trgovinskog sporazuma SAD-EU.

Prošlog meseca, Tramp je rekao da farmaceutski proizvodi i čipovi nisu obuhvaćeni trgovinskim sporazumom SAD i EU, što znači da bi ti sektori mogli da se suoče sa carinskim stopama od 250 i 100 procenata, respektivno.

EU čini najveći deo uvoza američkih farmaceutskih proizvoda 

Izvor: Tax Foundation

Međutim, prema novim detaljima sporazuma objavljenim u četvrtak, carine na evropske farmaceutske proizvode i čipove biće ograničene na 15 odsto, u skladu sa robom većine drugih sektora u trgovinskom sporazumu.

Sporazum između SAD i EU objavljen je krajem jula, kada je dogovoreno da se smanje carine na glavninu EU izvozne robe na 15 odsto, što je polovina inicijalne stope koju je razrezao Tramp, ali i više od 10 procenata koliko je obezbedila Velika Britanija.

Evropski sektor zdravstvene zaštite oporavio se prošle sedmice više od tri procenta, ali i dalje debelo zaostaje za repernim indeksom i nalazi se u minusu od početka godine od oko dva odsto.