Nervoza na Volstritu uprkos početku rada vlade

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  10-14. novembar, 2025. 

Oštra korekcija američkog tržišta akcija zaustavljena je protekle sedmice, ali su investitori ostali zabrinuti uprkos okončanju rekordnog prekida u radu američke vlade. Indeks S&P 500 je registrovao neznatnu pozitivnu promenu i ostao iznad nivoa od 6.700 poena, dok je indeks tehnoloških akcija, Nasdaq, oslabio dodatnih pola procenta nakon pada od tri odsto nedelju dana ranije.

Vlada ponovo radi, uskoro stižu makro izveštaji – U sredu je okončan najduži prekid u radu američke vlade koji je trajao 43 dana nakon što je u Predstavničkom domu usvojen ključni budžetski zakon koji je potpisao predsednik Tramp. Prethodno je ovaj zakon usvojen i u Senatu, gde takođe republikanci imaju većinu ali im je bila potrebna i pomoć izvesnog broja predstavnika Demokratske stranke kako bi se odblokirao rad federalnih institucija i ključnih službi.

Usvojenim zakonom obezbeđeno je finansiranje federalne vlade do kraja januara naredne godine, a neke od agencija (poput ministarstva poljoprivrede) dobile su finansiranje za celu fiskalnu godinu do kraja septembra 2026. godine. Početak rada vlade ne znači da će se pred investicionom javnošću odmah naći makroekonomski izveštaji koji su preskočeni od početka oktobra, a neki od podataka verovatno nikada neće biti prikupljeni. Izveštaj sa tržišta rada za septembar biće objavljen u četvrtak, 20. novembra.

Ovogodišnja obustava u radu vlade predstavlja najduži period u kome federalne služne nisu radile, a prethodno rekordno zatvaranje od 34 dana zabeleženo je 2019. godine, takođe u mandatu predsednika Trampa.

Decembarski pad kamata u još većoj magli – Nedostatak zvaničnih makro podataka dodatno je produbio podeljenost među članovima Fed-a oko donošenja odluke o smanjenju kamate u decembru. Nakon nekoliko javnih nastupa zvaničnika ove centralne banke protekle sedmice, verovatnoća da će kamata u decembru ponovo biti smanjena za 25 baznih poena pala je ispod nivoa od 50 procenata.

Ukupan prinos na dužničke hartije od vrednosti 

Izvor: WSJ

Pre zasedanja u oktobru investitori su gotovo unisono očekivali tri smanjenja kamata ove godine, uključujući i decembarsku odluku, da bi Pauelovo upozorenje da je „daleko od toga da je odluka o smanjenju kamate u decembru već doneta“, verovatnoću spustila na oko 70 procenata.

Uprkos sporijem padu kamata u 2025. u odnosu na očekivanja s početka godine, američke obveznice su ove godine zabeležile najbolji učinak još od pandemijske, 2020. godine. Najpoznatiji indeks obveznica Bloomberg U.S. Aggregate Bond doneo je ove godine prinos od oko 6,7 odsto, računajući kapitalne dobitke i naplaćene kamate.

Ovome je doprineo relativno povoljan ambijent – s jeseni je ipak nastavljeno smanjenje kamata, a rast zapošljavanja i lična potrošanja su usporili, što daje nade za nova smanjenja, ali ne ukazuje na neposrednu recesiju koja bi ugrozila korporativne bilanse. Takođe, inflacioni pritisci su nastavili da se smanjuju uprkos strahovima da će više carine dovesti do rasta cena.

AI vrednovanje i dalje „vruća“ tema – I dok je moguće zadržavanje kamata narednog meseca pogoršalo investicioni sentiment, on je dodatno narušen pojačanim nepoverenjem investitora prema tehnološkom sektoru. Zabrinutost oko povišenog vrednovanja tehnoloških akcija i ogromnih kapitalnih ulaganja u oblasti veštačke inteligencije (AI) nastavila je i prošle sedmice da pritiska nosioce rasta tržišta u tekućoj godini.

Akcije AMD-a beleže snažan rast od početka oktobra

Izvor: SeekingAlpha

Ovu pojačanu skepsu tek je kratkotrajno razbila uprava dizajnera čipova, AMD, koja je duplirala prognoziranu veličinu tržišta za AI Data centre do 2030. godine na hiljadu milijardi dolara, dok očekuje da bi ova kompanija tokom narednih tri do pet godina mogla da beleži prosečne godišnje stope rasta prihoda od 35 odsto ili više. Uprkos činjenici da je AMD zabeležio rast protekle sedmice, ETF koji prati tehnološke kompanije orijentisane na AI (Global X Artificial Intelligence & Technology) oslabio je u zadnje dve nedelje više od pet procenata.

Pažnja investitora postepeno se okreće ka glavnom igraču koji predstavlja najbolji barometar trenda na AI polju, a to je kompanija NVIDIA. Ova najveća kompanija današnjice u sredu će posle završetka trgovanja objaviti kvartalne rezultate poslovanja uz očekivanu stopu rasta prihoda i profita u fiskalnom trećem kvartalu od oko 55 procenata.