Oporavak Volstrita u prazničnoj nedelji

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  24-28. novembar, 2025. 

Skraćena trgovačka sedmica donela je slabiji intenzitet trgovanja i oporavak tržišta, pre svega usled nastavka rasta šansi da će Fed u decembru ponovo spustiti kamate. Indeks S&P 500 porastao je u nedelji 3,7 odsto i tako stigao na pozitivnu teritoriju u novembru. Indeks tehnoloških akcija, Nasdaq, skočio je u sedmici 4,9 odsto, ali je mesec za nama završio u minusu od 1,5 odsto.

Nasdaq sa najvećim rastom od maja – Samo nedelju dana ranije, indeks S&P 500 bio je u minusu skoro pet procenata u novembru, da bi uzlazni trend u poslednjih pet trgovačkih dana doneo najveći ikada zaokret iz negativne u pozitivnu teritoriju u ovom mesecu. Okidač za oporavak tržišta bila je izjava jednog od guvernera Fed-a koji je sugerisao nastavak pada kamata, a verovatnoća novog smanjenja od 25 baznih poena u decembru prošle sedmice dostigla je 88 odsto.

Premda nije bilo značajnijih korporativnih objava u sedmici, za trenutak je utihnula i skepsa ulagača oko buma u primeni veštačke inteligencije (AI). Tehnološke akcije, mereno indeksom Nasdaq Composite, prekinule su tronedeljni negativan trend zabeleživši najveći sedmični skok od maja tekuće godine.

Kraj sedmice doneo je i treći rođendan četbota ChatGPT koji je lansiran 30. novembra 2022. godine. Ovaj događaj, kojim je nezvanično otpočela AI ekspanzija, povukao je snažno napred tehnološke akcije koje su 2022. godinu listom završile u velikim gubicima. Najveći dobitnik u ovom periodu bila je NVIDIA koja je u ove tri godine zabeležila rast tržišne kapitalizacije za više od deset puta.

NVIDIA i monopol na AI čipove, do kada? – Ova akcija se našla na marginama oporavka tržišta prošle sedmice, zabeleživši pad od jedan odsto. Najave Mete da će otpočeti kupovinu AI čipova od Alphabet-a, matične kompanije Google-a, zabrinula je investitore da će faktički monopolistička pozicija koju NVIDIA suvereno drži skoro tri godine biti uzdrmana.

NVIDIA je u saopštenju navela da je za „jednu generaciju ispred“ rivala na AI polju, navodeći da predstavlja jedinu platformu koja „pokreće svaki AI model i to radi svuda gde se obavljaju računarski procesi“. Alphabet, ali i druge velike tehnološke kompanije poput Microsoft-a i Amazona, razvijaju sopstvene AI čipove, ali se nikada do sada nisu pojavljivali kao potencijalni prodavci eksternim Data centrima.

Prosečna procenjena cena po izabranom čipu (u 000 USD)

Izvor: The Economist, Bernstein

Google-ovi čipovi, tzv. Tensor Processing Units (TPU), lansirani su pre deset godina i idealni su za generisanje odgovora četbotova, poput ChatGPT-a, premda su manje prilagodljivi i više specijalizovani u odnosu na grafičke čipove. Međutim, ono što bi mogla biti kritična tačka za kompaniju koja trenutno dominira, kao što je NVIDIA, nude sistem koji troši znatno manje energije i manje košta.

Poverenje nisko, potrošači troše – Na makro polju, prošle sedmice je objavljen novembarski CB indeks poverenja potrošača koji je pao na 88,7 poena u odnosu na prethodno čitanje od 95,5 poena i konsenzus tržišta od 93,4 poena. Uprkos već dužem periodu negativnog potrošačkog sentimenta koji je došao usled najviše nezaposlenosti u poslednje četiri godine, i dalje prisutne inflacije i rastućih cena usled viših carina, preliminarni podaci o potrošnji za „Crni petak“ pokazuju optimistične tonove.

Indeks poverenja potrošača (1985. god – indeks=100)

Izvor: Conference Board

Prema podacima Adobe Analytics-a, američki potrošači potrošili su rekordnih 11,8 milijardi dolara u online kupovini, što je porast od 9,1 odsto u odnosu na 2024. godinu. Podaci Mastercard SpendingPulse, pak, govore da je e-trgovina na „Crni petak“ zabeležila skok od 10,4 odsto, dok je u prodavnicima ostvaren znatno umereniji rast od 1,7 odsto.

Porast potrošnje priprema teren za još veći „Sajber ponedeljak“, za koji se predviđa da će generisati  prodaju od 14,2 milijarde dolara, što bi bilo 6,3 odsto više u odnosu na prethodnu godinu, naveo je Adobe. Očekuje se da će elektronika imati najveće popuste na „Sajber ponedeljak“, dostižući sniženja od 30 odsto u odnosu na kataloške cene, zajedno sa jakim ponudama za odeću i računare.