Sektorska rotacija i dalje pritiska tehnološke akcije

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  9-13. februar, 2026. 

Američke tehnološke akcije pretrpele su oštar pad drugu sedmicu zaredom, a uprkos sektorskoj rotaciji i rastu drugih segmenata indeks S&P 500 je takođe nedelju okončao u minusu. Ova korpa 500 najvećih američkih kompanija izgubila je na vrednosti 1,4 odsto, dok je Nasdaq pretrpeo pad veći od dva procenta.

Inflacija počela da klizi ka targetu Fed-a – Da situacija bude neobičnija, ovo slabljenje tržišta akcija dešava se nakon što su dva važna izveštaja, o inflaciji i zaposlenosti, došla iznad očekivanja i ukazala na solidan start američke privrede u tekućoj godini.

Promena inflacije na godišnjem nivou (u %)

Izvor: WSJ

Inflacija u SAD u januaru usporila je više od očekivanja, podržana nižim cenama goriva i polovnih automobila. Indeks potrošačkih cena u januaru porastao je na godišnjem nivou 2,4 odsto, niže od decembarskih 2,7 odsto i ispod konsenzusa od 2,5 procenata. Bazna inflacija, koja isključuje volatilne stavke poput hrane i energenata, porasla je 2,5 odsto godišnje i bila je na liniji očekivanja. Na mesečnom nivou sezonski prilagođena inflacija porasla je 0,2 odsto odnosno bazna inflacija je bila viša u odnosu na decembar za 0,3 odsto.

Izveštaj o inflaciji usledio je par dana nakon boljeg od očekivanog izveštaja sa tržišta rada. Sa niskom stopom nezaposlenosti, donekle prigušen rast cena verovatno nije dovoljan sam po sebi da natera Fed da nastavi sa smanjenjem kamata. Centralnoj banci je potrebno još nekoliko meseci dobrih podataka koji ukazuju da se pritisci na cene ublažavaju i da firme ne prenose troškove nastale zbog većih carina na potrošače. Verovatnoća da bi Fed u junu mogao da smanji kamatu porasla je nakon izveštaja na nepunih 70 procenata.

Tržište rada iznad očekivanja u januaru – Kada je u pitanju tržište rada, američki poslodavci u prvom mesecu u godini uposlili su 130 hiljada ljudi, iznad konsenzusa od 55 hiljada, pokazali su zvanični državni podaci. Ovaj rezultat bio je iznad decembarskog podatka od 48 hiljada, koji je pretrpeo neveliku reviziju naniže.

Mesečni izveštaj sa tržišta rada (nova radna mesta, u 000)

Izvor: CNBC

Januar je bio najbolji mesec po pitanju otvorenih novih radnih mesta još od decembra 2024. godine, nakon koga je usledila godina sa prosečnim mesečnim podatkom od svega 15 hiljada novih radnih mesta. Stopa nezaposlenosti u januaru se spustila na 4,3 odsto, ispod prognoze da ostane nepromenjena na 4,4 odsto.

Posmatrano po sektorima, zdravstvena zaštita je dodala 82 hiljade radnih mesta, socijalna pomoć 42 hiljade, a građevina 33 hiljade radnih mesta. Vlada je uknjižila pad broja zaposlenih od 34 hiljade, delimično kao odložena reakcija Maskovog programa s početka godine, dok su finansijske aktivnosti zabeležile pad od 22 hiljade. Kada su u pitanju nadnice, prosečna satnica je porasla 0,4 odsto mesečno (10 baznih poena iznad očekivanja) i 3,7 odsto godišnje, što je bilo na nivou konsenzusa.

Rotacija i dalje pritiska tehnološki sektor – Na korporativnom polju, sektorska rotacija i prošle sedmice bila je dominantna investiciona strategija. Inicijalni okidač od ranije je dodatno ubrzanje kapitalnih ulaganja najvećih tehnoloških kompanija što je prošle nedelje gurnulo na negativnu teritoriju u 2026. svih sedam vodećih predstavnika ovog sektora.

Pritisak na softverske akcije blago je popustio nakon što su investitori u izvesnoj meri uskočili u odbranu pojedinih imena posle velike rasprodaje. Ipak, potencijalno razarajući uticaj veštačke inteligencije (AI) i AI agenata na usluge pojedinih kompanija i dalje kreira veliku dozu opreza među ulagačima. Takođe, tehnološki sektor u izvesnoj meri pritiska i očekivana promena na čelu Fed-a i teorijski moguće pooštravanje monetarne politike (više kamate) s obzirom da je pretendent na čelo centralne banke zagovornik oštre borbe sa inflacijom.

I dok su tehnološke akcije proteklih godina nosile tržište sada se trend obrnuo – u proteklih mesec dana oko 60 odsto članica indeksa S&P 500 ima bolji učinak od ove korpe, dok je svega petina članica imalo isti rezultat u poslednjih godinu dana. Od početka godine indeks S&P 500 je na nuli, dok je ova korpa akcija, uz isključeno ponderisanje tržišnom kapitalizacijom, u plusu oko šest procenata.

Ono što bi trebalo ići u korist tehnološkog sektora je činjenica da se ovo repozicioniranje dešava bez vidljivih promena u bitnim makroekonomskim uslovima. Američka privreda i dalje izgleda stabilno, inflacija popušta, a poslodavci iako nerado zapošljavaju ne pokazuju namere ka većim opuštanjima.