Tržište rada slabi, pad kamata sve izvesniji

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  1-5. septembar, 2025. 

Skraćena trgovačka sedmica u SAD donela je blagi rast tržišta i mešovito raspoloženje investitora koji još uvek vagaju između koristi od očekivanih nižih kamata Fed-a i nastavka slabljenja tržišta rada. Indeks S&P 500 uspeo je da zabeleži rast od 0,3 odsto, dok je Nasdaq vođen dobicima Alphabet-a skočio u sedmici 1,1 odsto.

Stopa nezaposlenosti porasla na 4,3% – Avgustovski izveštaj sa tržišta rada potvrdio je ranije signale da je zapošljavanje u američkoj privredi dodatno usporeno, dok je stopa nezaposlenosti stigla do 4,3 odsto gde je poslednji put nakratko bila u julu prošle godine.

Američki poslodavci uposlili su tokom avgusta svega 22 hiljade novih radnika, znatno ispod očekivanja od 75 hiljada. Julski podatak je revidiran naviše na 79 hiljada, dok je junska zaposlenost revidirana naniže na gubitak od 13 hiljada radnih mesta u odnosu na inicijalni plus od 14 hiljada.

Broj otvorenih radnih mesta pao ispod broja nezaposlenih

Izvor: Axios

Slične trendove prikazao je i julski JOLT pregled s obzirom da je u ovom mesecu po prvi put u poslednje četiri godine broj raspoloživih radnih mesta pao ispod broja nezaposlenih. U postpandemijskom bumu na tržištu su bila otvorena i dva radna mesta po nezaposlenom da bi u julskom izveštaju ovaj pokazatelj pao ispod jedan. Broj otvorenih radnih mesta u julu pao je na 7,18 miliona, što je bilo ispod očekivanih 7,4 miliona, i najniži nivo od septembra prošle godine.

Ovi trendovi sa tržišta rada doneli su konsenzus oko smanjenja kamata na septembarskom zasedanju Fed-a, dok šanse za pad kamate od 50 baznih poena sada iznose 10 odsto. Izgledi za smanjenje kamata na preostala dva sastanka u godini porasli su na preko 70 procenata.

Strah oko zaposlenosti oborio prinose – Početak sedmice doneo je rasprodaju dužničkih hartija na globalnom tržištu i posledično rast cene zaduživanja. Pod pritiskom se posebno našlo britansko tržište čije su 30-ogodišnje obveznice zabeležile najviši prinos od 1998. godine usled rastućeg duga ove zemlje i povećane skepse investitora oko uspeha vlade u borbi sa inflacijom. Uporedo, prinos na američke 30-ogodišnje obveznice stigao je do nivoa od pet odsto pod uticajem novih neizvesnosti oko američke trgovinske politike i očekivanih odluka Fed-a.

Prinos na 10-godišnje obveznice nadomak nivoa od 4%

Izvor: Seeking Alpha

Međutim, nastavak trenda pogoršanja na tržištu rada doveo je do linearnog pada prinosa na američke dužničke hartije krajem sedmice. Prinos na 10-godišnje obveznice pao je na 5-omesečni minimum od 4,07 odsto, dok se prinos na dvogodišnje obveznice spustio na 3,50 odsto. Spred između ovih dužničkih hartija sa dužim i kraćim dospećem popeo se na najviši nivo od aprila što bi trebalo da odslikava veći nivo poverenje investitora u ekonomiju.

Teorijski posmatrano, rastući spred bi trebalo da postakne kreditnu aktivnost i donese veći privredni rast, ali samo pod uslovom da i drugi faktori koji utiču na kreditiranje, kao što su poverenje potrošača i tržište rada, ne budu u nezavidnom položaju.

Alphabet s brigom manje u AI trci – Na korporativnom polju, u centru pažnje investitora bile su akcije Alphabet-a koje su nedelju okončale u plusu od preko 10 procenata nakon što je američki savezni sud izrekao blagu kaznu kompaniji u dugo vođenom antimonopolskom slučaju.

Sud nije naložio kompaniji da otuđi brauzer Chrome, niti Android operativni sistem, što su bila najveća strahovanja akcionara, ali će morati da deli informacije sa konkurencijom kako bi omogućila pravedniju borbu na tržištu. Google će tako ostati podrazumevani pretraživač u Apple-ovom brauzeru Safari u poslu vrednom 20 milijardi dolara, a sud je naveo da bi zabrana ovakvih poslova naštetila i drugim partnerima u lancu.

Snažan rast akcija Alphabet-a nakon odluke suda 

Izvor: Seeking Alpha

Ova presuda suda došla je nakon prošlogodišnje odluke okružnog suda da je Google nezakonito monopolizovao tržište pretraživanja više od decenije. U tom mišljenju se navodi da je Google koristio nezakonite sporazume o distribuciji sa kompanijama kao što je Apple da bi izgradio i održao tržišni udeo od 90 procenata i sprečio rivale da grade konkurentske ponude.

Akcije Alphabet-a u velikoj meri zbog ovog sudskog spora kotirale su se najlošije među velikim tehnološkim kompanijama. Nakon skoka prošle sedmice, akcijama Alphabet-a trguje se na PE raciju od 23,7x na bazi očekivanih rezultata u ovoj godini.