Tehnološki sektor nastavio da pritiska tržište akcija

NEDELJNI IZVEŠTAJ,  19-23. oktobar, 2026. 

Drugu nedelju zaredom američko tržište akcija nastavilo je silazni trend usled i dalje krhkog investicionog sentimenta na polju veštačke inteligencije (AI) i rastućih cena sirove nafte. Istina, nedeljni minus bio je znatno blaži u odnosu na prethodnu nedelju – indeks S&P 500 oslabio je pola procenta, dok je indeks tehnoloških akcija, Nasdaq, pao 0,7 odsto.

Cena nafte raste, američka privreda odoleva – Cena sirove nafte nastavila je da nagriza investicioni sentiment – Brent je u nedelji skočio više od šest odsto na 116 dolara po barelu, dok je američki WTI porastao dva odsto na 103 dolara po barelu. S druge strane, došlo je do relaksacije na tržištu obveznica nakon rotacije ulagača iz tehnološkog sektora u sigurnije dužničke hartije. Prinos na američke 10-ogodišnje obveznice spustio se ispod nivoa od pet odsto nakon što je nedavno prelazio 5,30 procenata.

PMI komp. – Snažan rast privredne aktivnosti u SAD u drugoj polovini godine 

Izvor: Trading Economics

Preliminarni podaci S&P Global-a pokazali su da je američka privreda i u oktobru ostala na stabilnim osnovama nakon snažnog učinka u trećem tromesečju.  Analitičari očekuju da će prva procena BDP-a za period jul-septembar pokazati rast od oko 3,0 odsto, vođen ličnom potrošnjom i ulaganjima kompanija na AI polju.

Preliminarni kompozitni PMI pokazatelj S&P Global-a u oktobru pao je sa petogodišnjeg maksimuma od 58,4 poena u septembru na 57,6 poena. Granica od 50 poena ukazuje na ekspanziju poslovne aktivnosti u privatnom sektoru.

Iako je poslovna aktivnost blago usporila, snažna tražnja pogurala je cene roba i usluga, što bi moglo dodatno povećati inflaciju u narednim mesecima. Prodajne cene proizvoda i usluga porasle su sa 58,4 na 59,8 poena, što je njihova najviša vrednost od avgusta 2022. godine. Cene koje kompanije plaćaju za sirovine skliznule su sa 65,9 u septembru na i dalje visokih 64,9 poena. Ovaj indeks se i dalje nalazi blizu četvorogodišnjeg maksimuma.

Inflacija u SAD je snažno porasla u septembru, a centralna banka je podigla kamatnu stopu za 25 baznih poena na raspon 3,75-4,00 odsto. Investitori sa velikom verovatnoćom od preko 90 procenata očekuju da će Fed zadržati kamatu na zasedanju ove sedmice.

Korporativna sezona u punom jeku, sve oči na AI – Prošle sedmice je ubzana sezona objava rezultata najvećih američkih korporacija, a ove nedelje pred investitore izlaze velike tehnološke kompanije kao što su Alphabet, Microsoft i Amazon.

Visoka koncentracija i snažan rast profita u 3Q

Izvor: WSJ

Analitičari očekuju rast profita kompanija iz indeksne korpe u kvartalu od skoro 30 odsto, što je drastično više u odnosu na prosek od oko osam procenata u poslednjih 15 godina. Međutim, dve kompanije, NVIDIA i Micron, nose oko 34 odsto rasta, dok tek deset kompanija, među kojima su i Broadcom i Meta, čine dve trećine rasta profita. Među ostalima dominiraju naftne kompanije usled visokih cena energenata. Bez ovih deset kompanija, rast profita u indeksnoj korpi spustio bi se na deset procenata.

Ova visoka koncentracija profita nosi rizik identičan onome koji leži u osnovi šireg AI investicionog buma – da li tehnološki sektor na kraju može opravdati ogromnu količinu kapitalnih ulaganja? Meta je prošle sedmice objavila kvartalne rezultate i novu emisiju akcija kako bi finansirala AI bum što je iniciralo novu rasprodaju u Nasdaq-u drugu nedelju zaredom.

Uprkos velikoj ekspanziji profita u 2026. investitori su ostali oprezni, pa i pomalo skeptični u okruženju velikih geopolitičkih potresa, visoke cene sirove nafte i rastućih prinosa na obveznice. Stoga je indeks u tekućoj godini u plusu tek 11,4 odsto, što je očekivani PE racio oborilo sa 22,2x na početku godine na trenutnih 18,8x, što je ispod njegovog 10-ogodišnjeg proseka.

Kineska privreda ubrzala u 3Q, problemi ostali – Kineska ekonomija u trećem kvartalu zabeležila je rast neznatno iznad očekivanja, podržana snažnim izvozom i potražnjom zasnovanoj na AI ekspanziji. BDP je porastao za 4,5 odsto, što je bilo bolje od očekivanih 4,4 odsto i ubrzanje u odnosu na rast od 4,3 odsto iz prethodnog kvartala.

Godišnje stope rasta kineskog BDP-a

Izvor: Bloomberg

Na kvartalnom nivou, BDP je porastao za 1,2 odsto, što je više od očekivanih 1,1 odsto, uz takođe ubrzanje u odnosu na 0,9 odsto iz prethodnog kvartala. U prva tri kvartala 2026. godine BDP je porastao za 4,6 odsto, ostajući tako u okviru ciljanog raspona kineske vlade od 4,5-5 odsto.

Objavljeni podaci ukazuju na to da je kineska ekonomija ostala snažna u pojedinim sektorima, pre svega u industrijskoj proizvodnji i izvozu, što je pomoglo da se kompenzuje dugotrajna slabost u privatnoj potrošnji i na tržištu nekretnina. Kineska industrijska proizvodnja u septembru nastavila je momentum i porasla 5,5 odsto, dok je maloprodaja povećana skromnom stopom od 1,1 odsto.

Indeks akcija na Šangajskoj berzi beleži ove godine pad od sedam procenata nakon što je u prošloj godini zabeležio oporavak od oko 18 procenata.