Prošlonedeljne objave Alphabet-a i Tesle potvrdile su od ranije poznatu tezu koja trenutno predstavlja najveći strah ulagača – najveće tehnološke kompanije današnjice više nisu biznisi sa jakim novčanim tokom.

Obe ove kompanije objavile su snažan rast prihoda u kvartalu, što je ostalo u senci njihovih velikih izdataka na polju veštačke inteligencije (AI). Ovi troškovi su doveli do negativnog slobodnog novčanog toka (FCF), što se u slučaju Alphabet-a prvi put desilo otkako je kompanija listirana, dok je Tesla u drugom tromesečju minus u FCF-u ostvario prvi put posle dve godine.

Uprava Alphabet-a je napomenula da će FCF ostati pod pritiskom nakon što je kompanija povećala očekivanja po pitanju CAPEX-a ove godine do 205 milijardi dolara.

S druge strane, Tesla je povećao kapitalne izdatke radi finansiranja tranzicije kompanije ka autonomnoj vožnji i robotici. Ovaj korak uključuje i izgradnju fabrike čipova, Terafab, u partnerstvu sa Intelom i SpaceX-om.

I ostale velike tehnološke kompanije slede ovaj put. Očekuje se da će negativan FCF objaviti ove nedelje Meta, kao i Amazon, koji je imao negativan novčani tok i u prvom tromesečju. Izuzetak bi mogao biti Microsoft koji bi u poslednjem fiskalnom kvartalu mogao da objavi pozitivan FCF od preko 16 milijardi dolara. Svejedno, i ova kompanija planira da duplira CAPEX u narednoj fiskalnoj godini.

Očekuje se da će pet najvećih kompanija na polju cloud usluga (Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet i Oracle) ove godine imati zbirni FCF od svega 7,7 milijardi dolara, dok bi naredne godine ostao negativan.

Sve tehnološke kompanije koriste veliki finansijski leveridž kako bi finansirale planove za izgradnju AI infrastrukture. I dok bilans uspeha ostaje pozitivan jer se trošak velikih ulaganja raspodeljuje na više godina putem depresijacije i amortizacije, FCF pokazuje pravu sliku koliko novca ostaje kompanijama za dividende, sticanje sopstvenih akcija i preuzimanja.

Alphabet je po objavi rezultata izgubio na vrednosti skoro sedam procenata, Tesla je pao skoro 15 odsto, dok su negativne korekcije zabeležile i ostale velike tehnološke kompanije. ETF sedam najvećih tehnoloških kompanija (MAGS) pao je u sedmici 5,6 odsto, dok je od početka godine u minusu oko četiri odsto u odnosu na rast indeksa S&P 500 od oko osam odsto.

Izvor: WSJ, Momentum