Veliki pad indeksa, Nasdaq u tehničkoj korekciji

NEDELJNI IZVEŠTAJ, 29. jul – 2. avgust, 2024. 

Protekle sedmice investitori su konačno dočekali najavu Fed-a da će na narednom zasedanju početi smanjenje kamata, ali je suprotno očekivanjima ovaj događaj bio uvod u velike cenovne fluktuacije koji su završene oštrom korekcijom indeksa. Treću nedelju zaredom indeks S&P 500 je pretrpeo pad, ovaj put stopom od 2,1 odsto, dok su tehnološke akcije izgubile na vrednosti dodatnih 3,4 odsto.

Da li je Fed zakasnio? – Dugo vremena čekano saopštenje Fed-a konačno je donelo najavu da će ova centralna banka na narednom zasedanju u septembru otpočeti sa smanjivanjem kamata. Premda se očekivalo da bi ovaj nagoveštaj mogao rasteretiti ekonomski ambijent očekivanom nižom cenom zaduživanja, podaci o industrijskoj aktivnosti i izveštaj sa tržišta rada su prizvali strahove da će ovo smanjenje doći kasno odnosno da najveća privreda sveta neće moći da izbegne recesiju. Fed je na julskom zasedanju zadržao kamatu nepromenjenu u rasponu 5,25-5,50 odsto, ali je najavio da je septembarsko smanjenje „na stolu“ ukoliko ekonomski podaci nastave da ukazuju na popuštanje inflacije. Kratkotrajno oduševljenje investitora i oporavak tržišta akcija veoma brzo smenili su recesioni strahovi nakon što su industrijski podaci za jul ukazali na najslabiju proizvodnu aktivnost u američkoj privredi u poslednjih osam meseci. Ipak, ovi podaci u pretežno uslužnoj američkoj privredi još uvek ne govore da je u pitanju ukupan pad privredne aktivnosti, te su bili samo uvod u paničnu reakciju investitora nakon objavljenih „tankih“ podataka o stanju tržišta rada.

Naglo pogoršanje na tržištu rada – Julska nezaposlenost u SAD skočila je sa 4,1 odsto prethodnog meseca na 4,3 odsto, što je njen najviši nivo od oktobra 2021. godine. Od početka godine nezaposlenost je povećana za 0,6 procentnih poena, što je uzbudilo investitore jer je u prošlosti povećanje stope nezaposlenosti u 12 meseci veće od pola procentnog poena bilo signal recesije. Američka privreda je u julu dodala 114 hiljada radnih mesta, značajno ispod naniže revidirane brojke u junu od 179 hiljada i očekivanja tržišta od 185 hiljada. Na veće slabljenje na tržištu rada ukazuje i prosečna cena rada koja je porasla tek 0,2 odsto mesečno odnosno 3,6 odsto godišnje, ispod konsenzusa od 0,3 odnosno 3,7 odsto, respektivno. Nakon izveštaja verovatnoća da Fed u septembru spusti kamatu za 50 baznih poena popela se na 80 odsto, svega dva dana nakon što je Pauel izjavio da ovaj intenzitet korekcije kamata nije nešto o čemu se razmišlja u ovom momentu. Na očekivano veće smanjenje kamata ukazuju i prinosi na američke dužničke hartije – 10-ogodišnje obveznice sada nose prinos ispod nivoa od 3,80 odsto dok su pre mesec dana donosile zaradu od oko 4,50 odsto.

Nasdaq u tehničkoj korekciji – U nedelji u kojoj su preostale najveće tehnološke kompanije kompletirale objave kvartalnih rezultata, indeks tehnoloških akcija, Nasdaq, uplovio je u tehničku korekciju, koja označava pad veći od 10 procenata u odnosu prethodno dostignut maksimum. Premda su sve najveće tehnološke kompanije objavile profit iznad očekivanja, a jedino Amazon neznatno podbacio u pogledu prihoda, investitore su zabrinula povećana kapitalna ulaganja kompanija za kojima i dalje kaskaju rezultati iz primene generativne veštačke inteligencije (AI). Kapitalni izdaci Amazona u kvartalu bili su veći nego njegov profit, dok su u slučaju Microsoft-a i Alphabet-a činili oko polovine njihovih krajnjih rezultata. Godišnje stope rasta CAPEX-a kretale su se u rasponu od 33 odsto kod Mete do 91 odsto kod Alphabet-a sa najavom iz većine kompanija da će u narednom periodu ovi troškovi da se uvećaju. Rast Nasdaq-a od početka godine istopio se na oko 12 procenata usled povećanih rizika da bi snažna ekspanzija sektora mogla da uspori u otežanim makroekonomskim okolnostima. Uprkos ovim strahovima, tržište i dalje očekuje rast profita najvećih tehnoloških kompanija u drugih šest meseci od oko 15 procenata.